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一、基本概念
分級基金是指通過基金合同約定的風(fēng)險收益分配方式，將基金份額分為預(yù)期風(fēng)險收益不同的子份額，其中全部或者部分類別份額在交易所上市交易或者申贖的基金。根據(jù)基金合同的約定，分級基金的基礎(chǔ)份額和子份額之間可以通過分拆、合并進(jìn)行配對轉(zhuǎn)換。
其中，分級基金基礎(chǔ)份額也稱為“母份額”，預(yù)期風(fēng)險收益較低的子份額稱為“A份額”或“穩(wěn)健份額”，預(yù)期風(fēng)險收益較高的子份額稱為“B份額”或“進(jìn)取份額”。
發(fā)行時，分級基金的基礎(chǔ)份額可以通過場外、場內(nèi)兩種方式募集。待基金成立之后，投資者通過場內(nèi)認(rèn)購的基金份額，會被自動拆分成A份額和B份額。權(quán)益類分級基金A份額和B份額的配比一般為1:1。無論是基礎(chǔ)份額，還是A份額、B份額，三類份額的資產(chǎn)合并運(yùn)作。
分級基金中三類基金份額的凈值關(guān)系如下：基礎(chǔ)份額凈值= A份額參考凈值× A份額所占比例+ B份額參考凈值× B份額所占比例。
A份額獲取約定的收益率，最常見的如：銀行一年期定存收益率+ 3%，基礎(chǔ)份額凈值扣除A份額參考凈值后的剩余部分就是B份額參考凈值。
二、分級基金的杠桿原理
分級基金B(yǎng)份額具有杠桿屬性，初始杠桿為2倍。當(dāng)市場走強(qiáng)時，B份額投資者可以獲取高于基礎(chǔ)份額凈值漲幅的收益。B份額的凈值杠桿等于分級基金總資產(chǎn)凈值除以B份額資產(chǎn)凈值。
假設(shè)某基金A份額與B份額配比為1:1；A份額約定年收益率為6.5%，則該基金成立滿一年后各類份額的凈值變動情況如下（第一列為假定基礎(chǔ)份額凈值出現(xiàn)的五種情形）：
|
基礎(chǔ)份額凈值（元） |
A份額 參考凈值（元） |
B份額 參考凈值（元） |
基礎(chǔ)份額 凈值變化 |
B份額 參考凈值變化率 |
|
|
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|||||
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1.3 |
1.065 |
1.535 |
30% |
53.50% |
|
|
1.15 |
1.065 |
1.235 |
15% |
23.50% |
|
|
1.0 |
1.065 |
0.935 |
0 |
-6.50% |
|
|
0.85 |
1.065 |
0.635 |
-15% |
-36.50% |
|
|
0.7 |
1.065 |
0.335 |
-30% |
-66.50% |
|
從上表我們不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基礎(chǔ)份額凈值下跌時，B份額參考凈值下跌的幅度高于基礎(chǔ)份額凈值的下跌幅度；相反，當(dāng)基礎(chǔ)份額凈值上升時，B份額參考凈值上升的幅度也要高于基礎(chǔ)份額凈值上升幅度，這就是分級基金的杠桿效應(yīng)。當(dāng)市場上漲時，B份額占總資產(chǎn)凈值的比例不斷提升，杠桿倍數(shù)逐漸變??；相反，當(dāng)市場下跌時，B份額占總資產(chǎn)凈值的比例不斷縮小，杠桿倍數(shù)漸漸增加。
鑒于分級基金產(chǎn)品特點區(qū)別于傳統(tǒng)上市基金和股票，B份額帶有杠桿屬性，具有較高的風(fēng)險，請投資者在全面了解分級基金產(chǎn)品知識及風(fēng)險收益特征的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身的風(fēng)險承受能力進(jìn)行謹(jǐn)慎投資。
