21世紀經(jīng)濟報道記者周瀟梟 北京報道 12月11日至12日，中央經(jīng)濟工作會議在京舉行，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2025年經(jīng)濟工作。

會議指出，今年經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務(wù)即將順利完成。當前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟運行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，但是我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。

會議指出，做好明年經(jīng)濟工作，要實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領(lǐng)域風險和外部沖擊，穩(wěn)定預期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。

會議給出了明年“超常規(guī)”逆周期調(diào)節(jié)的具體安排，包括提高財政赤字率、增加發(fā)行超長期特別國債、增加地方政府專項債券、適時降準降息等系列政策組合拳。會議還明確了2025年的重點工作，包括實施大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求；以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系；發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用，推動標志性改革舉措落地見效等。

實施更加積極有為的宏觀政策

會議指出，今年經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務(wù)即將順利完成。特別是9月26日中央政治局會議果斷部署一攬子增量政策，使社會信心有效提振，經(jīng)濟明顯回升。

今年我國經(jīng)濟增長目標為5%左右，該增速與當前我國經(jīng)濟潛在增速大致相當，有助于推動實現(xiàn)充分就業(yè)和經(jīng)濟平穩(wěn)增長。前三季度我國經(jīng)濟增長4.8%，其中一季度增長5.3%，二季度增長4.7%，三季度增長4.6%，呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢。為推動經(jīng)濟更好向上修復，9月下旬，中央推出一攬子增量政策，包括貨幣、財政、樓市、資本市場等多項政策。在一攬子增量政策和存量政策綜合作用下，樓市交易更趨活躍、股市信心穩(wěn)步恢復、重點商品消費明顯回升，9、10、11月份經(jīng)濟呈現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)的態(tài)勢。部分市場機構(gòu)預判四季度經(jīng)濟增速可能在5%以上，能順利完成全年5%左右的增長目標。

會議指出，當前外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟運行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)。同時必須看到，我國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。

展望2025年，美國可能加征關(guān)稅，為全球貿(mào)易和全球經(jīng)濟的增長覆上一層陰霾，我國出口形勢有可能受到一定影響。與此同時，當前房地產(chǎn)市場仍在深度調(diào)整，居民消費意愿偏弱，部分群體收入和就業(yè)預期不佳，企業(yè)利潤有待提升，2025年要推動實現(xiàn)經(jīng)濟回升向好，仍需宏觀政策加力支持。

會議指出，做好明年經(jīng)濟工作，實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領(lǐng)域風險和外部沖擊，穩(wěn)定預期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標任務(wù)，為實現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。

中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長王一鳴表示，2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行意義十分重大。我國已經(jīng)確立到2035年基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的目標，也就是人均GDP要達到中等發(fā)達國家水平，這需要從2020年到2035年的15年里年均增速達到4.72%。如果2025年能夠明確5%左右的增長，這樣有利于“十四五”經(jīng)濟增速維持在5%左右的水平，也能夠為以后留下更多的空間。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊表示，在前三季度累計同比增長4.8%的基礎(chǔ)上，在逆周期政策驅(qū)動下，四季度經(jīng)濟增速明顯好轉(zhuǎn)，2024年將實現(xiàn)5%左右的增長。

提高財政赤字，適時降準降息

會議要求，要實施更加積極的財政政策。提高財政赤字率，確保財政政策持續(xù)用力、更加給力。加大財政支出強度，加強重點領(lǐng)域保障。增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”項目和“兩新”政策實施。增加地方政府專項債券發(fā)行使用，擴大投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍。優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益，更加注重惠民生、促消費、增后勁，兜牢基層“三?！钡拙€。要實施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護金融市場穩(wěn)定。

會議明確2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的具體內(nèi)涵，包括提高赤字率、增發(fā)超長期特別國債、增加地方專項債、適時降準降息、維護金融市場穩(wěn)定、穩(wěn)匯率等——此舉旨在加強預期管理、提升政策透明度、更好地穩(wěn)定市場預期。

多年來我國赤字率總體控制在3%以內(nèi)，近年來為了應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，部分年份赤字率提高到3%以上。2020年為了應(yīng)對疫情沖擊，我國赤字率提高到3.6%。2023年為了推動經(jīng)濟更好恢復，四季度增發(fā)1萬億元國債，推動當年赤字率提升至3.8%左右。2024年我國赤字率重新回歸3%，發(fā)行1萬億元超長期特別國債，地方專項債規(guī)模適度增長。因此，提高赤字率、增發(fā)超長期特別國債、增加地方專項債，2025年這樣超常規(guī)積極財政政策組合并不常見，政策力度明顯加大。

粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，提高2025年赤字率，意味著赤字規(guī)模將進一步擴大，強化了財政逆周期調(diào)節(jié)能力。公眾對赤字率的關(guān)注度很高，能更好地傳遞政策意圖，具有很強的政策信號意義，釋放中央穩(wěn)經(jīng)濟的堅定決心，有助于穩(wěn)定預期。另外，赤字規(guī)模大概率仍是以中央國債為主，通過中央加杠桿并轉(zhuǎn)移支付給地方，有助于增加地方可支配財力，推動地方做好“三?！惫ぷ?。

平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生表示，2025年將積極利用可提升的赤字空間，預計赤字率提升到4%~4.5%；地方專項債的規(guī)?？赡軓?024年的3.9萬億元擴大至4~4.5萬億元，以更好支持房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)；2025年超長期特別國債將加力支持“兩新”“兩重”，考慮到還要增加國有大型商業(yè)銀行資本金補充，預計規(guī)模增加至2萬億元。出于配合財政政策、對沖私人部門投資回報率下降、維持合理適度的實際利率等考慮，預計2025年以7天逆回購為代表的政策利率至少需要下行30bp。另外，在加大宏觀政策力度穩(wěn)增長的同時，需要適度保持匯率彈性。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，14年來，貨幣政策定調(diào)首次由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，充分展現(xiàn)了貨幣政策發(fā)力的決心。“適時降準降息”意味著今年底到明年年初貨幣政策有進一步寬松的空間，此舉措有助于維持流動性合理充裕，降低實體經(jīng)濟融資成本，激發(fā)市場活力。同時，財政貨幣政策加強配合，將成為明年宏觀政策組合的主旋律。央行將借助買賣國債、買斷式逆回購等創(chuàng)新工具支持財政政策發(fā)力，通過再貸款等結(jié)構(gòu)性工具支持產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力。

大力提振消費

會議指出，大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求。實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級。適當提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補助標準。加力擴圍實施“兩新”政策，創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務(wù)消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展。積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟。加強自上而下組織協(xié)調(diào)，更大力度支持“兩重”項目。適度增加中央預算內(nèi)投資。加強財政與金融的配合，以政府投資有效帶動社會投資。及早謀劃“十五五”重大項目。

相較去年中央經(jīng)濟工作會議將“現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”放在重點任務(wù)的第一位，2025年經(jīng)濟工作重點任務(wù)排在第一位的是“全方位擴大國內(nèi)需求”。

國家信息中心原總經(jīng)濟師祝寶良表示，要拉動消費，關(guān)鍵要解決收入問題，要確保這個錢是持續(xù)的，確保有相關(guān)社會保障，這樣大家才敢于消費。其中適當提高居民基本養(yǎng)老金、提高醫(yī)保補助、降低生育成本等，能確保收入的穩(wěn)定性，能較好地促進消費。

天風證券首席宏觀分析師宋雪濤表示，考慮到出口和外部環(huán)境的復雜性，明年消費將扮演重要的對沖角色，因此將推出更多提振消費的政策?！耙耘f換新”政策將延續(xù)，資金規(guī)模將加碼，覆蓋領(lǐng)域進一步拓寬。加大對重點群體的補貼力度，尤其是消費意愿較高的群體，比如增加獎學金名額和助學金標準，可提振學生群體消費意愿；適當提高養(yǎng)老金，可提升老年人消費意愿。另外，預計明年房地產(chǎn)對消費的拖累效應(yīng)會減弱，因為當前部分城市房屋租金回報率已經(jīng)超過30年國債收益率，房價已在逐漸磨底的階段，降低存量房貸利率也有助于改善居民現(xiàn)金流。

明明表示，明年提振消費的政策，從刺激消費意愿和增加消費能力兩端協(xié)同發(fā)力，消費品以舊換新政策將擴大范圍和提升額度，養(yǎng)老、生育等補貼政策也在進一步加碼。政府投資將更加聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、關(guān)鍵核心技術(shù)、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳等領(lǐng)域發(fā)力，減少低效、重復建設(shè)，把錢用到刀刃上。

會議指出，加大保障和改善民生力度，增強人民群眾獲得感幸福感安全感。實施重點領(lǐng)域、重點行業(yè)、城鄉(xiāng)基層和中小微企業(yè)就業(yè)支持計劃，促進重點群體就業(yè)。加強靈活就業(yè)和新就業(yè)形態(tài)勞動者權(quán)益保障。落實好產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等幫扶政策，確保不發(fā)生規(guī)模性返貧致貧，保障困難群眾基本生活。推動義務(wù)教育優(yōu)質(zhì)均衡發(fā)展，扎實推進優(yōu)質(zhì)本科擴容。實施醫(yī)療衛(wèi)生強基工程，制定促進生育政策。發(fā)展社區(qū)支持的居家養(yǎng)老，擴大普惠養(yǎng)老服務(wù)。

2025年穩(wěn)就業(yè)被擺在更加突出的位置上，推動實現(xiàn)更充分、更高質(zhì)量的就業(yè)，才能穩(wěn)定居民預期、提高居民收入、帶動消費增長等。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，2025年政策將加大支持重點群體就業(yè)、生育、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生事項。另外，預計聚焦生育、養(yǎng)老等方面的改革有望推進，包括建立生育補貼、加大個稅抵扣力度、加快建立長期護理保險制度等，這些政策同樣也有助于消費的釋放。

持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)

會議指出，要有效防范化解重點領(lǐng)域風險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線。持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。合理控制新增房地產(chǎn)用地供應(yīng)，盤活存量用地和商辦用房，推進處置存量商品房工作。推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，有序搭建相關(guān)基礎(chǔ)性制度。穩(wěn)妥處置地方中小金融機構(gòu)風險。央地協(xié)同合力打擊非法金融活動。

今年9月底以來，為推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，推出了一系列舉措，包括放開放寬限購、降低首付比例、降低房貸利率、地方專項債用于收儲閑置土地和商品房、降低契稅增值稅、城中村改造貨幣化安置等。這些政策推動房地產(chǎn)市場交易更趨活躍，部分重點城市房價有止跌回穩(wěn)的跡象。不過，當前房地產(chǎn)市場“以價換量”特征明顯，要推動房價企穩(wěn)、房地產(chǎn)投資增速轉(zhuǎn)正等，仍需政策加以支持。

中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院高級研究員秦虹表示，明年落實好地方專項債回收閑置土地的政策，值得期待。將開發(fā)商手中閑置土地回收，能減少市場供應(yīng)，還能立竿見影地緩解開發(fā)商的資金壓力，有助于穩(wěn)預期；政府回收閑置土地，置換成位置更好的地塊，這樣開發(fā)商明年后年有房可賣，有助于改善企業(yè)現(xiàn)金流；地方增加土地收儲，有助于地方調(diào)整土地規(guī)劃、提升土地價值，原先以剛需為主、大量商業(yè)辦公的規(guī)劃，需要跟隨市場需求進行調(diào)整，當前市場以改善需求為主。但是，地方受制于債務(wù)壓力等，對于盤活存量土地、跨區(qū)域換地等積極性不足。

鐘正生表示，房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的起點是房地產(chǎn)銷售增速企穩(wěn)回升，再通過量的回升帶動價的企穩(wěn)，進一步傳導至投資端。從房地產(chǎn)銷售已連續(xù)三年低于潛在需求、城鎮(zhèn)居民購買力透支狀況已明顯緩解、購房的近期與遠期成本均已明顯降低來看，2025年房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)具有客觀基礎(chǔ)。要將已存在的購房能力轉(zhuǎn)化為購房意愿，尤需形成穩(wěn)定的收入預期，才能加快形成房地產(chǎn)“銷售好轉(zhuǎn)-價格回升”相互促進的正向循環(huán)。另外，跳出房地產(chǎn)負反饋可能需要中央政府介入，打通收儲政策的堵點。

會議指出，擴大高水平對外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資。有序擴大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴大制度型開放，推動自由貿(mào)易試驗區(qū)提質(zhì)增效和擴大改革任務(wù)授權(quán)，加快推進海南自由貿(mào)易港核心政策落地。積極發(fā)展服務(wù)貿(mào)易、綠色貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易。深化外商投資促進體制機制改革。穩(wěn)步推進服務(wù)業(yè)開放，擴大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點，持續(xù)打造“投資中國”品牌。推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實，完善海外綜合服務(wù)體系。

面對不確定性提升的外部環(huán)境，我國仍將繼續(xù)穩(wěn)外資穩(wěn)外貿(mào)、推進高水平對外開放，做好自己的事情。王一鳴表示，2025年外部環(huán)境最大的不確定性就是美國會不會發(fā)起新的貿(mào)易戰(zhàn)。我國有上一輪應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)的經(jīng)驗，這一次會更加從容，最重要的是要加強政策儲備，研判貿(mào)易戰(zhàn)動向，及時有效應(yīng)對。同時，應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)最有效的辦法就是堅持擴大開放，加強與歐洲、日韓等經(jīng)貿(mào)合作；加大制度性開放力度，主動對接國際高標準經(jīng)貿(mào)規(guī)則，打造更加透明、穩(wěn)定、可預期的制度環(huán)境。